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工商時報【野村投信固定收益部主管謝芝朕】

2016年對債券投資者來說，是曲折離奇的一年。首先是年初長達6周的市場暴跌，至2月11日才觸底反彈；其次是6月底的英國脫歐公投震撼全球，但市場紛紛在1個月內收復跌幅。最後，則是川普出乎市場預料當選美國總統，股市上揚但債市承受賣壓。

這三起重大事件都有一個共同點，那就是因單一國家或個別因素過度衝擊全球市場後的震盪，往往是逢低布局的好時點，例如高收益債券在這三大事件後都快速反彈。以英國脫歐為例，市場在短時間覺悟到，導火線是當地政治事件，並不會造成全球經濟危機，市場拋售所形成的重跌僅為短暫情況，且經濟損害危機應該侷限於英國。

展望2017年的固定收益投資趨勢是什麼？我們認為有四大主軸貫穿新的一年。

第一是川普的通貨再膨脹政策將會成為影響美國公債殖利率走勢的最重要因素。川普有可能在今年1月20日上任不久後，迅速公布一系列刺激經濟成長政策。然而，必須先通過一個試水溫事件，就是美國公債總額可能在3月或4月觸及上限關卡。

若川普能夠在短時間?解決債務上限問題，兌現選前所提出的基礎建設等政見，刺激經濟加溫與導引利率政策回歸正常化（升息），則美國公債殖利率可能會繼續上揚，公債價格將下探。雖然風險性資產喜歡政局穩定，但其實更偏愛經濟成長，川普的基礎建設、降低稅收和鬆綁金融監管，都對經濟成長非常有利。

第二是歐洲選舉紛擾，今年有多達5個歐盟國家將舉行選舉。若選舉結果對歐盟未來不利，市場可能會再一次震盪。然而我們認為這樣的震盪，可能會帶來相對良好的切入點，投資人可以把握進場機會。

第三是國際美元走強速度。美元兌已開發國家匯價於2015年上升9.3％，2016年再度升值4.6％。若延續升值走勢到今年第2季，則美元升勢時間將超過6年之久，投資人應該留意美元的漲勢可能在2017下半年停滯，以過去40年的歷史經驗來看，國際美元升勢均為期6.5年後結束。

第四是人民幣貶值幅度。人民幣兌美元匯價在2016年貶值6.7％，且相對涵蓋一籃子貨幣的人民幣匯率指數亦下跌5.8％。但人民幣在去年大幅度貶值並未造成市場衝擊，因為市場注意力被文章開頭所提及的三起重大事件移轉。然而川普可能對中國實行強硬措施，再加上中國外匯存底在2016年大幅下降，意味著2017年的人民幣貶值及波動可能再一次受到市場高度關注。

綜上所言，我們認為上述的四大主軸高度牽動債券市場。目前維持債券投資儀表板不變，對於投資級債券略為謹慎，但維持看好美元計價之亞洲高收益債券、亞洲高評級債券及新興市場高評級債券。

下面附上一則新聞讓大家了解時事

中國時報【（鄭心芸）】

ICRT廣播電台《Looking South》節目正式開播，固定每周一播出，節目內容將探討新南向政策，如何提升台灣與東南亞各國之間的關係。１月２日起的第１集，將邀請澳洲駐台辦事處代表－雷家琪，討論新南向政策如何促進台灣及澳洲的往來。之後節目也會陸續邀請各國政界、學界、業界等專家，交換分享不同領域間，面對此政策的觀點。

新南向政策是台灣目前最龐大的國際拓展計劃，《Looking South》節目以此為主題，針對經濟、文化、觀光、教育等面向做精闢分析。該節目日前正式開播時，首集邀請台灣經濟研究院國際事務處處長何振生，介紹關於新南向政策的發展方向及細節。

《Looking South》由ICRT與國貿局合作，每個星期一早上７點，由Eric Gau主持。除了在《Looking South》節目中固定邀請來賓專訪，也將在ICRT的官方網站以及APP提供相關音檔；此外，ICRT部落格，也會發布有關新南向政策的專訪內容及資訊。

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